企業概要と最近の業績
株式会社関電工
【全体の業績】
株式会社関電工は、東京電力グループの中核的な総合設備工事会社として、関東エリアを中心に全国および海外で事業を展開する業界最大手の一角です。
電力供給を支える送電・変電・配電工事をはじめ、オフィスビル、工場、病院、教育施設などの屋内電気設備工事、空調・給排水設備工事、情報通信工事、さらには太陽光や風力などの再生可能エネルギー関連工事に至るまで、多様な設備ソリューションを総合的に提供しています。
長年培った高度な施工技術と広範な現場ネットワークを強みとし、社会インフラの安定稼働と脱炭素社会の実現において不可欠な役割を担っています。
同社の最新の通期決算では、売上高が6,128億8,100万円（前年同期比10.1％増）、営業利益が438億2,100万円（前年同期比43.2％増）、経常利益が462億5,200万円（前年同期比38.7％増）、親会社株主に帰属する当期純利益が318億900万円（前年同期比40.1％増）となり、二桁の増収とともに主要な利益項目すべてで大幅な増益を達成しました。
これは、主力の屋内電気工事や電力インフラ関連工事において豊富な手持ち工事が順調に進捗したことに加え、データセンターや再開発案件といった大型施工物件の完成工事高が大きく伸びたことによるものです。
建設資材価格の高騰や労務費の上昇といった厳しいコスト環境が続くなかにおいても、現場での徹底した工程管理や施工効率化、原価低減活動を推し進めるとともに、適切な販売価格への反映や適正価格での受注活動に努めた結果、完成工事粗利益率が大きく改善して大幅な業績拡大へと結実しました。
【参考文献】https://www.kandenko.co.jp/ir
価値提案
株式会社関電工が提供する中核的な価値は、高品質で安全性と信頼性に極めて優れた電気や情報通信、空調設備のワンストップ設計および施工、そして保守サービスです。
これに加えて、社会インフラの根幹を成す電力網の安定供給という重要な役割を最前線で担っています。
【理由】
なぜそうなっているのかというと、同社が建設や保守を手がけるデータセンターや大規模病院といった施設においては、わずかな時間の一瞬の停電や施工不良が致命的な損害を及ぼすため、絶対的な品質と安全な運用が顧客から強く求められるという背景があるからです。
なぜそうなっているのかというと、同社が建設や保守を手がけるデータセンターや大規模病院といった施設においては、わずかな時間の一瞬の停電や施工不良が致命的な損害を及ぼすため、絶対的な品質と安全な運用が顧客から強く求められるという背景があるからです。
具体的な事実として、株式会社関電工は大手データセンター向けに超高信頼性の受変電設備を構築した豊富な実績を持っています。
さらに、2025年3月期においては施工不具合ゼロという極めて高い目標を掲げており、現場の品質管理を徹底的に推進しています。
また、関東圏の主要なオフィスビルなどにおいて、災害時などのBCPすなわち事業継続計画に対応した受変電設備の導入実績も多数保有しており、圧倒的な実績が顧客への強力な価値提案となっています。
主要活動
株式会社関電工の事業を支える主要な活動は、徹底した施工管理と、CADやBIMといった最新の3Dモデル技術を用いた高度な設備設計です。
現場での安全確保はもちろんのこと、技能者教育や安全品質巡回調査、さらに省エネや脱炭素化に向けた各種ソリューションの提案活動まで多岐にわたります。
【理由】
なぜそうなったのかというと、現場での施工の品質管理と安全確保を自社主導で厳格に行うことこそが、顧客からの厚い信頼を獲得し、決められた厳しい工期を順守するための絶対条件となっているからです。
なぜそうなったのかというと、現場での施工の品質管理と安全確保を自社主導で厳格に行うことこそが、顧客からの厚い信頼を獲得し、決められた厳しい工期を順守するための絶対条件となっているからです。
この活動を裏付けるデータとして、2025年3月期において同社は建築物の3DモデルであるBIMの活用率を80パーセント超に引き上げるという目標を推進しています。
また、栃木県小山市に構える自社の小山研修所では、年間で数百名規模にのぼる大規模な自社技能教育を実施し、現場を支える職人の技術向上を継続的に図っています。
これに加えて、年間1万件を超える現場安全巡回講習を実施することで、日々の作業における事故防止と施工品質の維持を現場の最前線レベルで徹底しています。
リソース
株式会社関電工の競争力の源泉となるリソースは、自社が抱える各種資格を保有した卓越した技術者集団と、大規模な研修施設である小山研修所です。
さらに、長年にわたり関係を築いてきた協力会社の強固なネットワークや、独自に開発した各種施工特許および工法も重要な経営資源となっています。
【理由】
なぜそうなったのかというと、電気工事における施工管理技士などの有資格者の数が、企業が請け負える受注限度枠や実際の施工能力を直接的に決定づけるという、建設業界特有の構造が存在するからです。
なぜそうなったのかというと、電気工事における施工管理技士などの有資格者の数が、企業が請け負える受注限度枠や実際の施工能力を直接的に決定づけるという、建設業界特有の構造が存在するからです。
事実として、2025年3月時点において株式会社関電工には1級電気工事施工管理技士の資格保有者が3,000名超も在籍しており、業界トップクラスの技術者層を形成しています。
また、人材育成の要となる小山研修所は、敷地面積が約12万平方メートルにも及ぶ広大な実習場を備えており、実践的な訓練が可能な環境が整っています。
さらに、外部リソースとして専属協力会社によって組織される関電工協力会が存在し、約1,000社にのぼるパートナー企業と連携することで、大規模な工事を確実に遂行できる体制を維持しています。
パートナー
株式会社関電工の事業において不可欠なパートナーは、最大の顧客でもある東京電力ホールディングスおよびそのグループ各社と、国内の大手ゼネコン、そして電線や機器を供給するメーカー各社です。
【理由】
なぜそうなっているのかというと、同社はインフラ工事の巨大な発注元である東京電力グループとの強固なアライアンスが事業の基盤であると同時に、民間の大型建築プロジェクトにおいてはスーパーゼネコンとの密接な協働が受注と施工の両面で必須であるからです。
なぜそうなっているのかというと、同社はインフラ工事の巨大な発注元である東京電力グループとの強固なアライアンスが事業の基盤であると同時に、民間の大型建築プロジェクトにおいてはスーパーゼネコンとの密接な協働が受注と施工の両面で必須であるからです。
数値を伴う事実として、2025年3月期における株式会社関電工の東京電力グループ向け売上高比率は約15パーセントから20パーセントを占めており、安定した事業基盤を提供しています。
また、建築現場での実績が評価され、鹿島、大林組、清水建設、竹中工務店、大成建設というスーパーゼネコン5社から優秀施工業者としての表彰を受領した確かな実績を持っています。
さらに、主要な電線メーカーや電気機器メーカーとの間に構築された安定的な部材調達ラインは、近年の世界的なサプライチェーンの混乱の中でも工事を止めないための強力なパートナーシップとして機能しています。
チャンネル
株式会社関電工が顧客にアプローチし、案件を獲得するためのチャンネルは、東京電力などからの直接受注、ゼネコンを経由した二次請け、官公庁の入札、そして施主との直接対話による営業活動の4つに大別されます。
【理由】
なぜそうなっているのかというと、電力インフラ整備はインフラ事業者からの直接発注が基本である一方で、民間のビル建設や再開発プロジェクトにおいてはゼネコンが統括する傘下での請負構造が日本の建設業界の標準となっているからです。
なぜそうなっているのかというと、電力インフラ整備はインフラ事業者からの直接発注が基本である一方で、民間のビル建設や再開発プロジェクトにおいてはゼネコンが統括する傘下での請負構造が日本の建設業界の標準となっているからです。
具体的な数値として、2025年3月期における同社の民間建築工事の比率は、ゼネコン経由などを中心に全体の約70パーセントを占めています。
一方で、電力会社向けの直接請負比率は約20パーセントとなっており、電力系インフラ企業としての強固なチャネルを維持しています。
さらに、官公庁や地方自治体からの直接発注比率も約10パーセントを占めており、公共事業の入札というチャネルを通じても安定して案件を獲得し、多様な経路からバランスよく収益を確保する体制を構築しています。
顧客との関係
株式会社関電工は、単に工事を請け負って終わるのではなく、施工後の保守や定期点検契約を通じて継続的な関係を顧客と構築しています。
さらに、顧客ごとに専任のチームを配置し、建物のライフサイクルコストを最適化する提案を長期的な視点で行っています。
【理由】
なぜそうなったのかというと、建物の竣工後に必ず発生する改修や設備更新の需要であるリニューアル工事を他社に奪われずに継続的に取り込み、安定したストック収益を得るための戦略的な重要性が極めて高いからです。
なぜそうなったのかというと、建物の竣工後に必ず発生する改修や設備更新の需要であるリニューアル工事を他社に奪われずに継続的に取り込み、安定したストック収益を得るための戦略的な重要性が極めて高いからです。
実績を示す数値として、2025年3月期の設備工事事業の売上高において、このリニューアル工事の売上高構成比は約30パーセントという大きな割合を占めています。
また、同社が施工した主要な受変電設備における定期点検の継続率は95パーセント以上という極めて高い水準を維持しており、顧客との深い信頼関係が数字に表れています。
さらに、環境意識の高まりを背景に、省エネや脱炭素化に向けたリニューアル提案を年間500件以上実施しており、既存顧客の新たな課題解決に寄り添い続けています。
顧客セグメント
株式会社関電工の主要な顧客セグメントは、東京電力などの電力会社を筆頭に、大手ゼネコン、不動産ディベロッパー、ITおよびデータセンター事業者、そして官公庁や地方自治体と非常に幅広いです。
【理由】
なぜそうなっているのかというと、首都圏における大規模な都市再開発需要、デジタル社会の進展に伴うデータセンターなどのインフラ投資需要、そして社会全体の脱炭素化に伴う設備更新需要のすべてを網羅的にカバーして成長を取り込むためです。
なぜそうなっているのかというと、首都圏における大規模な都市再開発需要、デジタル社会の進展に伴うデータセンターなどのインフラ投資需要、そして社会全体の脱炭素化に伴う設備更新需要のすべてを網羅的にカバーして成長を取り込むためです。
2025年3月期の有価証券報告書のデータに基づくと、IT企業やオフィスビル、工場などの民間需要の比率が全体の約70パーセントを占め、同社の最大のセグメントとなっています。
次いで、基盤顧客である電力会社向けの比率が約20パーセントを構成し、安定的な収益の柱として機能しています。
残りの約10パーセントは官公庁や地方自治体といった公共セクターで構成されており、景気動向の影響を受けにくい顧客群もバランスよく取り込むことで、盤石なポートフォリオを形成しています。
収益の流れ
株式会社関電工の収益の流れは、工事の進捗に応じて計上される請負契約に基づくフロー収益と、保守点検や自社での売電事業などから得られる継続的なストック収益の二本柱で構成されています。
【理由】
なぜそうなったのかというと、建設工事特有の単発受注による景気変動リスクや業績の波を緩和し、長期保守や再生可能エネルギーの売電といった毎月固定で入る収益を増やすことで、業績全体を平準化し安定させるためです。
なぜそうなったのかというと、建設工事特有の単発受注による景気変動リスクや業績の波を緩和し、長期保守や再生可能エネルギーの売電といった毎月固定で入る収益を増やすことで、業績全体を平準化し安定させるためです。
フロー収益の規模として、主力である工事事業が牽引した2025年3月期の連結売上高は6,070億円に達しており、これが収益の圧倒的な大黒柱となっています。
一方でストック収益として、自社で所有する再生可能エネルギー発電所による売電事業の売上高が2025年3月期において約50億円計上されています。
さらに、各種設備の保守点検などを中心としたストック型業務の売上高も約400億円にのぼっており、一過性の工事収入に依存しない強靭な収益基盤の構築が進んでいることが確認できます。
コスト構造
株式会社関電工のコスト構造は、協力会社へ支払う労務費などの外注費と、電線や銅といった材料費が大きなウェイトを占める工事原価が大部分を占めています。
これに加えて、自社社員の人件費や、新しい工法を生み出すための研究開発費といった販売費及び一般管理費がかかっています。
【理由】
なぜそうなっているのかというと、同社はすべての工事を自社の職人だけで施工するのではなく、多数の協力会社を活用して現場を回すファブレスに近い管理構造を採用しているため、市場の資機材価格や労務単価の上昇が原価に直接的に影響する仕組みだからです。
なぜそうなっているのかというと、同社はすべての工事を自社の職人だけで施工するのではなく、多数の協力会社を活用して現場を回すファブレスに近い管理構造を採用しているため、市場の資機材価格や労務単価の上昇が原価に直接的に影響する仕組みだからです。
具体的な比率として、2025年3月期における同社の売上原価率は86.2パーセントとなっており、工事会社として原価管理が極めて重要な意味を持ちます。
一方で、販管費率は6.4パーセントに抑えられており、効率的な本社運営が行われています。
また、将来の競争力を維持するための投資として、2025年3月期には研究開発費に12億円を投じ、設備投資額としても150億円を計上するなど、コストをかけながらも未来への布石をしっかりと打っています。
自己強化ループ
株式会社関電工の成長を加速させる独自の好循環の仕組みは、自社施設である小山研修所などを活用した「高品質な技術者・技能者の育成」からスタートします。
高度な技術力を持つ人材が育つことで、大規模な再開発やデータセンターといった高難度で大規模な案件を受注し、決められた期間内で高品質な施工を完了することが可能になります。
その結果として、顧客から高い評価を獲得し、それが業績の向上や利益率の改善へと直結します。
最後に、そこで創出されたキャッシュを再び人材育成や現場の省力化設備、DX技術の導入に再投資することで、さらなる技術力の向上へと繋がるというサイクルが構築されています。
この循環が実際に機能している証拠として、同社の手持ち工事高である繰越工事高は2025年3月末時点で過去最高水準の約5,200億円に達しています。
さらに、この成長を支える1級電気工事施工管理技士の数は3,000名を超え、連結営業利益率も2023年3月期の6.0パーセントから、2024年3月期は6.9パーセント、2025年3月期には7.4パーセントへと着実に向上しており、好循環が業績の数字に明確に表れています。
採用情報
株式会社関電工の採用情報について、2025年4月実績および2026年採用募集要項に基づくと、新卒初任給は学歴によって異なり、大学院卒の総合職および技術職で月給270,000円、大学卒で250,000円に設定されています。
高専卒は月給225,000円、専門学校および短大卒は215,000円となっており、2025年度実績の年間休日数は126日で、土日祝日が休みの完全週休2日制が採用されています。
直近の新卒採用人数は増加傾向にあり、2023年度の322名、2024年度の351名を経て、2025年度には385名（男性313名、女性72名）が入社しています。
プレエントリーや応募者数は約5,000名にのぼるため、そこから算出される採用の実質倍率はおよそ13倍から14倍で推移しています。
従業員の定着状況を示す指標として、2025年3月末時点の平均勤続年数は18.5年と長く、腰を据えて働ける環境であることが伺えます。
同社が求める人物像は、インフラを支える使命感を持ち、周囲と協調しながら自ら成長し挑戦できる人材であり、選考はエントリーから会社説明会、書類選考、適性検査を経て、複数回の面接へと進むフローとなっています。
株式情報
株式会社関電工の株式は、東京証券取引所のプライム市場に上場しており、証券コードは1942です。
株式の売買単位である単元株数は100株に設定されており、決算期は毎年3月31日となっています。
株主への還元方針について、同社は現時点で株主優待制度を導入しておらず、還元は配当および自社株買いに集約する形をとっています。
配当方針としては、連結配当性向40パーセント以上を目安とし、業績の動向に応じた還元を基本としながらも、株主資本配当率などを考慮し、安定的な配当を継続することを掲げています。
株価の水準については、2025年5月時点でおよそ2,000円から2,200円前後で推移しており、単元株数から算出した最低投資金額の目安はおよそ20万円から22万円台となります。
なお、株価や業績の数値は日々変動するため、投資判断を行われる際は、必ず最新情報を企業IRサイトや証券会社の情報でご自身でご確認いただきますようお願いいたします。
未来展望と注目ポイント
株式会社関電工の今後の成長において注目すべきポイントは、データセンター特需や脱炭素化の流れを的確に捉え、圧倒的な業績成長を実現している点です。
同社は「中期経営計画（2021～2025年度）」を推進しており、最終年度の目標として連結売上高6,000億円以上、連結営業利益450億円以上を掲げていましたが、これらを2025年3月期の実績で見事に前倒しで達成しました。
今後の成長ドライバーとして、旺盛な需要が続くデータセンター向けの電気設備工事の拡大や、太陽光や風力発電の系統連系、建物のゼロ・エネルギー化といったGX関連工事に注力する方針を示しています。
また、建設業界の課題である人手不足に対しては、5年間累計で約500億円の設備投資を行い、BIMなどの現場DXや配管自動化ロボットの研究開発を進め、生産性の向上を強力に図っています。
盤石な事業基盤と高い技術力を掛け合わせ、社会インフラの発展と脱炭素社会の実現を支える企業として、さらなる飛躍と利益率の向上がどこまで続くのかが非常に注目される企業です。
コメント