企業概要と最近の業績
株式会社日本アクア
【全体の業績】
株式会社日本アクアは、水から生まれた環境に優しい断熱材「アクアフォーム」の施工および現場調合原液の製造・販売をコアビジネスとして展開している建築資材・施工の専門企業です。
同社は、従来の繊維系断熱材とは異なり、現場で直接吹き付け発泡させることで極めて高い気密性と断熱性を実現する独自の技術を強みとしており、日本の住宅および大型建築物の省エネ化において確固たる市場地位を築いています。
近年急激に高まっているZEH住宅やZEBなどといった、高断熱・高気密な省エネ建築物への義務化・優遇施策の動きを背景に、戸建住宅から中高層建築物の防水・防音・断熱施工までをトータルにカバーできる柔軟なワンストップ体制を強力な武器としています。
このような優れたビジネスモデルを持つ同社の２０２５年１２月期通期の業績は、売上高が３３６億７０００万円となり前年同期に比べて１１．３％の増収となりました。
さらに利益面においては、営業利益が２７億７４００万円で前年同期比７．７％の増益、経常利益が２７億９４００万円で前年同期比７．３％の増益を達成しています。
また、最終的な当期純利益につきましても１８億９５００万円を記録し、前年同期と比べて３．１％の増益を確保して着地しました。
このような堅調な業績結果をもたらした主な要因としては、特に主力の戸建部門において省エネ基準の適合義務化の流れが追い風となり、高性能な断熱材であるアクアフォームの採用件数が順調に拡大したことが挙げられます。
外部環境においては原材料の価格変動や物流コストの上昇といったコスト面での下押し圧力が継続していたものの、販売単価への価格転嫁を適切に進めたことや、原料販売を除くほぼ全ての品目で売上を伸ばす積極的な営業施策が奏功しました。
これらに加えて、非住宅向けの大型物件を扱う部門においても防水部門などで施工実績の拡大に伴う認知度の向上が進み、受注が安定的に推移したことが、連結全体の２桁増収と各利益項目の増益を果たす大きな原動力となりました。
価値提案
株式会社日本アクアは、高気密と高断熱を実現するウレタンフォーム断熱材であるアクアフォームを、材料と施工をセットにした材工一体の体制で提供しています。
この独自の提供方法により、全国どこでも均一な施工品質を保つことができる点が最大の提供価値です。
【理由】
なぜそうなっているのかというと、従来のグラスウールなどの繊維系断熱材は現場の職人の技量によって隙間ができやすく、断熱性能にばらつきが生じるという建設業界特有の課題があったからです。
なぜそうなっているのかというと、従来のグラスウールなどの繊維系断熱材は現場の職人の技量によって隙間ができやすく、断熱性能にばらつきが生じるという建設業界特有の課題があったからです。
そこで専門の施工部隊が現場で直接発泡と吹付を行う手法を採用し、隙間のない高い断熱性と施工の省力化を同時に実現しました。
2023年12月期時点において、この全国均一の施工品質が評価され、従来の断熱材からの代替需要を大きく取り込んでいます。
2023年時点の自社調べにおいて、現場発泡硬質ウレタンフォーム断熱材市場で約50パーセント以上の圧倒的シェアを獲得していることが、この価値提案の強さを証明しています。
主要活動
株式会社日本アクアの主要な企業活動は、ウレタン原液の開発と購買、そして全国の建築現場への自社施工班の派遣および施工管理です。
自社工場を持たないファブレス形態を採用しながらも、現場での施工能力を内製化している点が大きな特徴です。
【理由】
なぜそうなったのかというと、現場発泡ウレタンの施工には専用の機械と高度な技術が必要であり、他社が容易に模倣できない事業障壁を構築するためです。
なぜそうなったのかというと、現場発泡ウレタンの施工には専用の機械と高度な技術が必要であり、他社が容易に模倣できない事業障壁を構築するためです。
2023年12月期時点において、全国に約160カ所の施工拠点網を整備しており、そこから専属の認定施工技術者を現場に派遣しています。
このファブレスによる柔軟な原液調達と、全国を網羅する強固な施工体制の維持管理が、同社の競争力を支える根幹の活動となっています。
独自の認定施工技術者制度による厳格な品質管理を通じて、常に均質な断熱空間を提供し続けています。
リソース
経営の基盤となる中核的なリソースは、独自開発のウレタン原液と、全国に広がる専属施工職人の強固な人的ネットワークです。
2023年12月期時点において、協力業者を含めた施工職人数は約1,000名規模に達しており、業界随一の人的資源を誇っています。
【理由】
なぜそうなっているのかというと、現場発泡ウレタン断熱材の取り扱いにはトラック搭載型の専用発泡機械や専門的な知識が不可欠であり、この技術を持つ職人そのものが最大の競争源泉となるからです。
なぜそうなっているのかというと、現場発泡ウレタン断熱材の取り扱いにはトラック搭載型の専用発泡機械や専門的な知識が不可欠であり、この技術を持つ職人そのものが最大の競争源泉となるからです。
また、環境に配慮した水を発泡材とするノンフロン原液の開発力も、同社の重要な知的財産となっています。
この約1,000名規模の施工職人と、独自開発された環境配慮型のウレタン原液、そして全国各地に配備された専用の発泡機械という有形無形のリソースが組み合わさることで、高い施工品質を維持しています。
パートナー
ビジネスを円滑に推進するための重要なパートナーは、原料となるポリウレタン原料を供給する大手化学メーカーや、施工を委託する全国の認定施工店です。
株式会社日本アクアはファブレス経営を実践しているため、上流の原料調達と下流の施工現場において、強力なパートナーシップを築いています。
【理由】
なぜそうなっているのかというと、主原料を安定的に調達するラインを確保することに加えて、季節変動の激しい建設需要に対して柔軟に対応するためには、外部の協力施工店との緊密な連携が不可欠だからです。
なぜそうなっているのかというと、主原料を安定的に調達するラインを確保することに加えて、季節変動の激しい建設需要に対して柔軟に対応するためには、外部の協力施工店との緊密な連携が不可欠だからです。
2023年12月期時点の有価証券報告書によれば、同社は年間約5万棟以上の戸建施工実績を誇りますが、これを支えているのが全国のパートナー企業です。
特定の他社名は控えますが、複数の大手ハウスメーカーとも継続的な取引関係を結んでおり、これらのパートナーとの連携が大規模な事業展開の推進力となっています。
チャンネル
株式会社日本アクアの製品とサービスは、自社の強固な営業網を通じた直接販売および直接施工というチャンネルを通じて顧客に届けられています。
商社や一般的な建材問屋を介在させず、全国のビルダーや工務店に対してダイレクトにアプローチする手法を採っています。
【理由】
なぜそうなったのかというと、直接施工を請け負うことで不要な中間マージンを完全に排除し、顧客の現場の進捗に合わせたジャストインタイムの施工手配を可能にするためです。
なぜそうなったのかというと、直接施工を請け負うことで不要な中間マージンを完全に排除し、顧客の現場の進捗に合わせたジャストインタイムの施工手配を可能にするためです。
2023年12月期時点において、同社は全国に約30か所の営業拠点を展開しており、高い直販比率を維持しています。
この約30か所の営業拠点から発信される密なコミュニケーションにより、年間約5万棟以上の施工実績を上げる強力な販売経路を確立しました。
直販チャンネルを通じた迅速な対応力が、多くの顧客から選ばれる理由の一つとなっています。
顧客との関係
顧客である工務店や建設会社との関係性は、単なる建材の売り切りではなく、継続的な技術サポートを提供する長期的なパートナーシップによって構築されています。
施工後の断熱性能の保証や、気密測定サービスの提供など、付加価値の高いサポート業務を多数用意しています。
【理由】
なぜそうなっているのかというと、国が推進するネットゼロエネルギーハウスなどの省エネ基準適合義務化に向けて、中小工務店側が断熱性能の計算や品質保証を専門メーカーに依存する傾向が強まっているからです。
なぜそうなっているのかというと、国が推進するネットゼロエネルギーハウスなどの省エネ基準適合義務化に向けて、中小工務店側が断熱性能の計算や品質保証を専門メーカーに依存する傾向が強まっているからです。
2023年12月期時点において、同社はアクアフォームの性能保証制度を運用しており、顧客の不安を払拭する関係性を築いています。
こうした充実したサポート体制により、全国約10,000社以上の工務店と安定した取引口座を維持しており、強固な信頼関係がリピート発注へと繋がっています。
顧客セグメント
主な対象顧客は、全国の中小工務店から大規模なハウスメーカーに至るまでの多様な法人顧客です。
用途別の内訳を見ると、2023年12月期時点の売上構成比において戸建住宅向けが約65パーセント、マンションや倉庫などの建築物向けが約27パーセントを占めています。
【理由】
なぜそうなったのかというと、国内の戸建住宅の着工棟数が長期的には減少傾向にあると見込まれるなかで、より市場規模が大きくウレタン断熱の普及余地が残されている非住宅分野を開拓する必要があったからです。
なぜそうなったのかというと、国内の戸建住宅の着工棟数が長期的には減少傾向にあると見込まれるなかで、より市場規模が大きくウレタン断熱の普及余地が残されている非住宅分野を開拓する必要があったからです。
その結果、従来の中心であった全国約10,000社の中小工務店という顧客基盤に加えて、大型建築物を手掛けるゼネコンなどの新たな顧客セグメントの獲得が進んでいます。
とくに建築物部門においては、巨大倉庫やビルなどを対象とした大規模案件へのアプローチが強化されています。
収益の流れ
株式会社日本アクアの収益モデルは、断熱材の材料費と現場での施工費を合算して請求する、材工一体のフロー収益が全体の100パーセントを占めています。
建材の単体販売は行わず、必ず施工とセットで価値を提供することで、1件あたりの客単価を高く保つ仕組みです。
【理由】
なぜそうなっているのかというと、事業の性質が建設請負に近い形態をとっており、工事完了および引き渡し時に一括で収益を計上するビジネスモデルが最も適しているからです。
なぜそうなっているのかというと、事業の性質が建設請負に近い形態をとっており、工事完了および引き渡し時に一括で収益を計上するビジネスモデルが最も適しているからです。
2023年12月期の実績では、建築物部門での大型案件受注が売上高の押し上げに貢献しており、全社売上高28,735百万円という巨大なフロー収益を生み出しました。
また、難燃性が高い新製品のアクアフォームNEOの採用が増加したことで、案件ごとの単価アップが実現し、さらなる収益性の向上に繋がっています。
コスト構造
コストの大部分を占めているのは、ウレタン原液などの原料費と、現場での施工を担う外注施工費および労務費です。
自社工場を持たないファブレス経営であるため、巨額の設備投資や固定的な減価償却費は比較的軽微な構造となっています。
【理由】
なぜそうなっているのかというと、製造部門を持たないことで固定費を抑える一方で、原油価格や化学品市況に連動して主原料の価格が変動するため、売上原価が原料市況に直接左右されやすい構造を選択しているからです。
なぜそうなっているのかというと、製造部門を持たないことで固定費を抑える一方で、原油価格や化学品市況に連動して主原料の価格が変動するため、売上原価が原料市況に直接左右されやすい構造を選択しているからです。
2023年12月期時点の業績をもとにすると、売上原価率はおよそ75パーセントから78パーセントの範囲で推移しており、販売費及び一般管理費の比率は約12パーセントから14パーセント程度に抑えられています。
主原料であるポリウレタン原料の価格変動リスクを適切に管理することが、同社の利益水準を維持する上で極めて重要なコスト管理の鍵となっています。
自己強化ループ（フィードバックループ）
株式会社日本アクアのビジネスモデルには、事業規模の拡大がさらなる競争力を生み出す明確な好循環が存在しています。
第一の起点として、営業部門が全国の工務店から材工一体という独自の手法で断熱工事の受注を獲得します。
第二に、この豊富な受注によって安定した仕事量が確保されるため、全国規模で多数の専属施工職人を継続的に確保し、育成することが可能になります。
第三に、高度な技術を持つ職人の数と質が向上することで、現場での均質でスピーディーな施工が実現し、結果として施工コストが最適化されます。
第四に、この高い施工品質と規模の経済によるコスト競争力が市場で評価され、大手ビルダーからの新たな大型案件の獲得や、全国指定業者としての採用増加に結びつきます。
そして再び第一のステップへと戻り、さらなる受注拡大をもたらすという自己強化のサイクルが回っています。
この好循環が実際に機能していることは、2021年12月期の売上高24,547百万円から2023年12月期の売上高28,735百万円へと続く右肩上がりの業績推移や、年間約5万棟を超える戸建施工実績、そして全国約160拠点にまで拡大した施工ネットワークという定量的な指標によって力強く裏付けられています。
採用情報
株式会社日本アクアの採用に関する情報として、2024年4月実績および2025年入社予定の総合職の新卒初任給は、基本給として250,000円に設定されています。
休日の制度については、2024年度の実績で年間休日総数が120日となっており、基本的には土日祝日を休業日とする週休2日制が採用されていますが、部署や現場の状況に応じて月に1回から2回程度の土曜出勤等のシフト調整が行われる場合があります。
このほか、夏季休暇や年末年始休暇、産前産後および育児休暇といった特別休暇も整備されています。
直近の新卒採用人数については、2021年度が約20名、2022年度が約25名、2023年度が約23名という規模で推移しており、概ね男性が6割、女性が4割程度の構成となっています。
なお、公式な応募者数の詳細な開示が行われていないため、具体的な採用倍率については公表されていません。
2023年12月期時点での社員の平均勤続年数は6.2年であり、平均年齢は37.2歳、平均年間給与は6,123,000円となっています。
求める人物像としては、受け身ではなく自ら課題を見つけて行動できる自走力のある人材や、建設業界の古い慣習にとらわれずに新しいビジネスモデルを推進できる人材が掲げられています。
株式情報
株式会社日本アクアは、東京証券取引所のプライム市場に上場しており、証券コードは1429が付与されています。
株式の売買単位である単元株数は100株に設定されており、決算期は毎年12月となっています。
株主への利益還元について、株主優待制度は確認した範囲では記載がなく、現在は配当による利益還元に集約されています。
配当方針に関しては、安定的かつ継続的な配当を行うことを基本姿勢としており、業績に応じた利益還元を目指す考え方が示され、具体的な配当性向の数値目標などは中期経営計画の見直しに合わせて適宜設定されています。
株価の水準については、2024年5月時点でおよそ900円台で推移しており、単元株数から算出した最低投資金額の目安はおよそ9万円台となります。
なお、株価や配当額などの数値は常に変動する性質を持っているため、実際の投資判断を行われる際は、必ず最新情報を証券取引所や企業公式サイト等でご自身でご確認いただきますようお願いいたします。
未来展望と注目ポイント
株式会社日本アクアの今後の成長を牽引する重要な要素として、2025年4月に施行が予定されている省エネ基準適合義務化が挙げられます。
これにより、住宅および非住宅分野の双方で断熱性能の底上げが求められるため、同社の現場発泡ウレタン断熱材に対する需要のさらなる増加が見込まれます。
2024年12月期から2026年12月期の3か年を対象とする中期経営計画においては、最終年度である2026年12月期に売上高35,000百万円、営業利益3,500百万円を達成するという力強い数値目標が掲げられています。
注力領域としては、省エネ基準が強化されている倉庫や工場などの大規模建築物へのアプローチが設定されており、不燃および難燃断熱材であるアクアフォームNEOの普及が成長ドライバーとして期待されています。
さらに、施工ネットワーク網を維持拡大するための発泡機搭載トラックへの継続的な設備投資や、事業シナジーが見込める防水領域などでの企業の買収検討も進められています。
日本の住環境を底上げし、脱炭素社会の実現に貢献するという長期ビジョンのもと、環境負荷の少ない次世代型のフロンレス発泡剤の開発といった研究活動にも注力しており、持続的な成長に向けた盤石な体制が整えられています。
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