企業概要と最近の業績
戸田建設株式会社
【全体の業績】
戸田建設株式会社は、医療・福祉施設や教育施設、オフィスビル、工場などの建築工事を中心に、道路やトンネルといった社会インフラ整備を担う土木工事まで幅広く手掛ける大手総合建設会社（ゼネコン）です。
1881年の創業以来、病院建設をはじめとする難易度の高い建築分野で培ってきた高度な技術力と豊富な施工実績を強みとしており、「医療の戸田」としても高い評価を獲得しています。
さらに近年では、洋上風力発電などの再生可能エネルギー事業や大規模な地域開発・不動産開発事業にも積極的に進出し、施工のみならず空間全体の価値創造に取り組む多角的な事業基盤を築いています。
同社の2026年3月期通期連結業績は、売上高が前期比8.5％増の5,680億2,000万円、営業利益が同35.4％増の248億5,000万円、経常利益が同31.2％増の252億1,000万円、親会社株主に帰属する当期純利益が同28.7％増の178億9,000万円となりました。
国内建築事業および土木事業における手持ち工事の順調な進捗に伴い売上高が伸びを見せたほか、すべての利益項目で前期を大きく上回る大幅な増収増益の好決算を達成しています。
このような業績拡大の背景には、国内の建設市場において資材価格高騰や労務費上昇の影響が継続する中、受注時における適切な採算性の確保や、施工途中でのVE（バリュー・エンジニアリング）提案による設計変更・工程管理の最適化を着実に推し進めたことがあります。
これにより主力である建築・土木両事業における完成工事総利益率が大きく向上したことに加え、開発事業における物件売却益や賃貸収益の堅調な推移も利益を大きく押し上げる要因となりました。
【参考文献】https://www.toda.co.jp/ir/
価値提案
戸田建設株式会社は意匠や機能性に優れた高品質な建築を提供するだけでなく建物の企画から維持管理までのライフサイクル全体を通じた環境性能の向上や運用コストの削減を提案しています。
【理由】
なぜそうなっているのかというと医療機関や教育機関の施設は30年から50年という長期的な運用が前提となるからです。
なぜそうなっているのかというと医療機関や教育機関の施設は30年から50年という長期的な運用が前提となるからです。
単なる建設コストの安さではなく維持管理費の抑制や災害時の事業継続計画であるBCP性能などライフサイクルコストの最小化が強く求められています。
その裏付けとして医療や福祉施設の国内累計施工実績は数百件以上にのぼります。
また東京都中央区の新本社ビルではZEB Ready認証を取得し環境型オフィスの実証を行っています。
さらに医療現場のニーズに対応した高機能陰圧病室や防振制振構造など戸田建設株式会社独自の特許工法を適用することで顧客に高い価値を提案しています。
主要活動
戸田建設株式会社の主要な活動は建築や土木工事の請負と企画や設計から施工管理に至るまでの一連の建設業務です。
加えて都市再開発や自社ブランドの物流施設であるT-LOGIシリーズの開発およびテナント誘致活動を行っています。
さらに長崎県五島市沖での浮体式洋上風力発電をはじめとする再生可能エネルギーの開発と運営も推進しています。
【理由】
なぜそうなったのかというと従来の請負工事による単発のフロービジネスに頼る構造から脱却するためです。
なぜそうなったのかというと従来の請負工事による単発のフロービジネスに頼る構造から脱却するためです。
安定した収益を生み出す不動産開発や売電などのストック型事業へ軸足を広げて収益基盤を多様化する必要がありました。
実績として年間数百件規模の国内現場において建物の3次元モデルを活用するBIMを用いた施工管理統括を実施しています。
また長崎県五島市沖では商用浮体式洋上風力発電所の建設から設置および試運転活動を本格化させています。
物流施設ブランドのT-LOGIシリーズでも埼玉県久喜市や愛知県一宮市や神奈川県横浜市などで土地取得から開発までを一貫して手掛けています。
リソース
戸田建設株式会社の競争力を支える経営資源は高度な国家資格を持つ専門人材と長年培ってきた発注者ネットワークです。
2025年3月末時点において一級建築士の保有者は約1200名であり一級建築施工管理技士の保有者は約1800名に達しています。
【理由】
なぜそうなっているのかというと複雑化する環境配慮型建築や高難度な土木工事の要求に確実に応えるためです。
なぜそうなっているのかというと複雑化する環境配慮型建築や高難度な土木工事の要求に確実に応えるためです。
これらを実現するためには高度な技術資格を持つ人材と自社で技術を検証できる確固たる基盤が不可欠となります。
茨城県つくば市に構える筑波技術研究所では構造や環境および防音に関する実証設備を保有し技術開発の拠点として機能しています。
さらに長崎県五島市沖での実証実験を通じて得られた独自のハイブリッドスパ型浮体構造に関する特許や技術データも重要なリソースとなっています。
これらの豊富な人的資源と技術的資産が戸田建設株式会社の高品質な施工を根底から支えています。
パートナー
戸田建設株式会社は全国約1500社の専門工事会社で構成される協力会社組織である戸田会と強固なパートナーシップを結んでいます。
【理由】
なぜそうなったのかというとゼネコンの事業構造上直接雇用する職人だけでなく協力会社の労働力に大きく依存するからです。
なぜそうなったのかというとゼネコンの事業構造上直接雇用する職人だけでなく協力会社の労働力に大きく依存するからです。
そのため専属的な協力会社組織との間に強い信頼関係を築き安全と品質の管理基盤を徹底することが必須となっています。
また長崎県五島市沖の浮体式洋上風力発電事業においては国内のエネルギー関連企業などと事業共同体である五島フローティングウィンドファームを組成しています。
さらに地方自治体との官民連携事業においても地元企業とコンソーシアムと呼ばれる共同事業体を形成しています。
このように多岐にわたる専門企業やエネルギー関連組織および地方自治体と密接に連携することで大規模かつ複雑なプロジェクトを推進しています。
チャンネル
戸田建設株式会社は東京や大阪や名古屋をはじめ九州や東北や北海道や千葉や広島などの全国9支社の営業網を通じた直接営業を主力チャンネルとしています。
既存の顧客である病院や学校や民間企業からの特命受注と呼ばれる指名での発注や官公庁の入札も重要な受注経路です。
【理由】
なぜそうなっているのかというと医療機関や大学などは過去の施工実績とアフターフォローへの満足度が次回の増改築工事の受注に直結するからです。
なぜそうなっているのかというと医療機関や大学などは過去の施工実績とアフターフォローへの満足度が次回の増改築工事の受注に直結するからです。
そのため既存顧客との直接的なネットワークが最大の営業チャネルとして機能する構造になっています。
実際に民間建築受注高における非コンペ案件である特命受注の比率は約50パーセントから60パーセントで推移しています。
官公庁案件に対しても公募型プロポーザルや総合評価落札方式による直接提案を通じて大規模インフラ工事を獲得しています。
顧客との関係
戸田建設株式会社は建物の引き渡し後も長期的なメンテナンスやライフサイクルマネジメントの提案を行いリノベーションを推進することで顧客と長期伴走型の関係を築いています。
【理由】
なぜそうなっているのかというと一度建物を施工した顧客と数十年にわたり良好な関係を維持することで独自の強みが発揮されるからです。
なぜそうなっているのかというと一度建物を施工した顧客と数十年にわたり良好な関係を維持することで独自の強みが発揮されるからです。
定期的な改修や増改築工事を独占的かつ継続的に獲得できるビジネス構造が存在するため長期的な関係構築が極めて重要となります。
その中核となるのが専門組織であるカスタマーサービス部による引き渡し後の定期点検や診断キャラバンの実施です。
特定の医療法人や学校法人とは50年以上にわたり施工と維持管理の取引を継続している事例もあります。
さらに建物の省エネルギー化や脱炭素化に向けてビルマネジメントシステムのデータを活用した提案を行うことで関係性を一層深めています。
顧客セグメント
戸田建設株式会社の主要な顧客層は医療法人や社会福祉法人および学校法人から製造業や物流業などの一般民間企業にまで幅広く及んでいます。
さらに国土交通省や都道府県などの国および地方行政機関も土木インフラ工事における重要な顧客です。
【理由】
なぜそうなったのかというと景気変動の影響を受けにくい社会インフラのセグメントに強みを持つためです。
なぜそうなったのかというと景気変動の影響を受けにくい社会インフラのセグメントに強みを持つためです。
医療や教育といった安定した分野に注力することで民間IT産業や不動産市況の景気波及リスクを緩和する狙いがあります。
数値をみると建築事業の受注高において医療や福祉施設が約20パーセントから25パーセントを占めています。
また教育や研究施設も約15パーセントから20パーセントを構成し確固たる顧客基盤を形成しています。
近年では自社ブランドの物流施設であるT-LOGIなどの借り手や買い手となる投資ファンドも新たな顧客セグメントに加わっています。
収益の流れ
戸田建設株式会社の収益の柱は建築や土木工事の進捗度に応じた工事進行基準による完成工事高でありこれがフロー収益となっています。
2025年3月期の連結売上高においては請負収益が全体の約9割を占めています。
これに加えて自社開発不動産のファンド向け売却に伴う開発利益や長崎県五島市沖の浮体式洋上風力発電による売電収入がストックまたは半ストック収益として寄与しています。
【理由】
なぜそうなっているのかというと資材費や労務費の上昇リスクを伴う工事請負の利益だけでは業績が変動しやすいからです。
なぜそうなっているのかというと資材費や労務費の上昇リスクを伴う工事請負の利益だけでは業績が変動しやすいからです。
固定賃料や固定価格買取制度を活用した安定的な売電など高利回りのキャッシュフローを組み合わせて企業全体の利益率を向上させる必要があります。
五島沖の事業では20年間の固定価格買取制度を活用しており長期にわたる安定した売電収入を確保する計画が進められています。
コスト構造
戸田建設株式会社のコスト構造は現場施工を担う外注費や資材費および自社の労務費を含む売上原価が大部分を占めています。
2025年3月期における売上原価率は89.3パーセントであり販管費率は5.8パーセントとなっています。
【理由】
なぜそうなったのかというとゼネコンの事業構造上協力会社への支払いや鋼材や生コンクリートなどの建設資材調達コストが原価の大部分を構成するためです。
なぜそうなったのかというとゼネコンの事業構造上協力会社への支払いや鋼材や生コンクリートなどの建設資材調達コストが原価の大部分を構成するためです。
請負事業である以上これらの外部調達コストの割合が高くなることは避けられない構造となっています。
一方で次世代の成長に向けた投資も継続しており筑波技術研究所での施工自動化や環境技術開発に対して年間約35億円から40億円の研究開発費を計上しています。
さらに不動産開発投資や再生可能エネルギー事業への投資として年間約250億円から300億円の設備投資額を充てています。
自己強化ループ
戸田建設株式会社の成長を加速させる好循環は医療機関や教育機関における圧倒的な施工実績と高い品質評価から始まります。
この実績が発注者からの強固な信頼を生み非コンペ案件である特命受注やリピート受注の獲得に繋がります。
競争を避けることでコンペにかかる営業コストが抑制され適正な利益率が確保されます。
ここで得られた安定したキャッシュフローの蓄積が高水準の財務健全性を維持する原動力となります。
その潤沢な資金を浮体式洋上風力発電や施工のデジタルトランスフォーメーションおよび物流施設ブランドであるT-LOGIなどの自社不動産開発へ先行投資します。
この投資によって脱炭素や防災および高機能化に対応した総合提案力が一段と強化され再び圧倒的な施工実績と品質評価の向上へと戻るループが形成されています。
実際にこの循環が機能している証拠として民間建築受注における特命およびリピート受注比率は約50パーセント以上を安定維持しています。
また手持ちの工事残高は常に8000億円から9000億円規模にのぼり約1.5年から2年分の施工高を確保し続けています。
採用情報
戸田建設株式会社の2025年4月入社実績における新卒の初任給は学歴によって異なります。
総合職の修士修了が月給29万0000円であり大学卒が27万0000円であり高専卒が24万0000円となっています。
2025年度実績の年間休日総数は125日であり完全週休2日制と祝日が基本の休日制度です。
作業所に勤務する場合は4週8閉所運動を実施して振替休日を取得する仕組みが整えられています。
特別休暇として夏季休暇や年末年始休暇のほか1月の創立記念日やリフレッシュ休暇および育児休業なども用意されています。
直近の新卒採用人数は2023年度入社が162名で2024年度入社が181名となり2025年度入社は男性155名と女性50名の合計205名と増加傾向にあります。
採用倍率はおよそ15倍から20倍と推定されており高い人気を集めています。
2025年3月末時点の有価証券報告書によると従業員の平均勤続年数は17.8年であり平均年間給与は924万0000円です。
求める人物像としては自発的に考え行動できる人物や誠実さと情熱を持ってチームを巻き込めるコミュニケーション力および新しい領域に挑戦する進取の気性が掲げられています。
株式情報
戸田建設株式会社の証券コードは1860であり東京証券取引所のプライム市場に上場しています。
株式の売買単位である単元株数は100株であり決算期は毎年3月を本決算としています。
株主優待制度については実施されていません。
配当方針に関しては連結配当性向40パーセント以上を基本に掲げています。
業績や将来の投資に向けた資金需要を総合的に勘案しながら安定的かつ継続的な株主還元を実施する考え方を示しています。
株価水準については2025年から2026年時点においておよそ950円から1150円台で推移しています。
単元株数から算出した最低投資金額の目安はおよそ9万5000円から11万5000円程度となります。
なお株価や業績の数値は常に変動する性質があるため実際の投資判断を行われる際は最新の株価およびIR情報をご自身でご確認いただきますようお願いいたします。
未来展望と注目ポイント
戸田建設株式会社の今後の成長戦略は2030年の創業150周年に向けた変革を掲げる中期経営計画2024から2025のCX150に基づいています。
この計画の最終年度である2026年3月期には連結売上高6400億円と連結営業利益280億円および自己資本利益率であるROEで8.0パーセント以上の達成を数値目標として掲げています。
成長のドライバーとなるのは医療や福祉および教育分野における圧倒的な市場地位の深掘りと採算を重視した厳選受注による収益性の改善です。
さらに長崎県五島モデルの商用化を完了させ秋田県や山形県沖などの後続海域への参入を推進する洋上風力発電事業も大きな注目ポイントです。
物流施設ブランドのT-LOGIを中心とした不動産開発の事業規模拡大とファンドへの売却循環によるアセットライト化も進められます。
中期経営計画の期間中には累計約1000億円規模の成長投資を実行する方針です。
経営陣は単なる施工請負にとどまらず地域課題の解決や脱炭素化を牽引する総合まちづくり企業を目指す長期ビジョンを語っており次世代に向けた力強い成長戦略を展開しています。
コメント