企業概要と最近の業績
株式会社テノックス
【全体の業績】
株式会社テノックスは、独自の「テノックス工法」をはじめとする各種地盤改良工事や杭打工事、土木工事などを手がける基礎工事の専門ゼネコンです。
オフィスビル、大規模工場、物流施設、マンションといった建築物から、道路や橋梁などの土木インフラに至るまで、多様な建設物の足元を支える地盤補強技術に強みを持ち、安全かつ高精度な施工によって業界内で強固なポジションと高い信頼を確立しています。
同社の最新の通期決算では、売上高が187億1,500万円（前年同期比4.5％減）となったものの、営業利益は7億8,100万円（前年同期比85.1％増）、経常利益は8億3,100万円（前年同期比73.4％増）、親会社株主に帰属する当期純利益は5億2,100万円（前年同期比68.5％増）となり、減収となった一方で各利益項目で幅広な増益を達成しました。
これは、大型物件の施工時期のずれ込み等により完成工事高が減少して全体として減収となったものの、建築資材や燃料費の高騰といった厳しいコスト環境下において、現場での徹底した原価管理や施工効率の追求に努めたことや、高付加価値工法の積極的な提案を通じた適正価格での受注拡大が実を結び、利益率が飛躍的に改善したことによるものです。
【参考文献】https://www.tenox.co.jp/ir
価値提案
株式会社テノックスは、都市部や軟弱地盤での建築において、高い耐震性と地盤安定性を実現するソリューションを提供しています。
特に、独自技術であるテノコラム工法（深層混合処理工法と呼ばれる地盤改良技術）は、短工期と低騒音を両立させています。
2025年3月時点において、この工法は累計数万件以上の施工実績を誇っています。
また、従来の工法と比較して建設残土の発生量を約30パーセントから50パーセント削減できるという環境負荷低減の強みを持っています。
【理由】
それは、地震リスクの高い日本において地盤補強が必須であると同時に、密集した都市部の建築現場では周辺環境への配慮や残土処理コストの削減が強く求められるからです。
それは、地震リスクの高い日本において地盤補強が必須であると同時に、密集した都市部の建築現場では周辺環境への配慮や残土処理コストの削減が強く求められるからです。
こうした市場の要請に応えるため、建築基準法第38条に基づく国土交通大臣認定を取得した確かな技術力で、設計段階から最適な提案を行っています。
主要活動
株式会社テノックスの主要な活動は、地盤解析および構造設計の提案から、現場の施工管理、品質確認までを一貫して手掛けることです。
単なる施工にとどまらず、自社の技術研究所において独自の施工機械やデジタル技術の開発も進めています。
2025年3月期の有価証券報告書によると、年間平均10件前後の特許や実用新案を出願ならびに維持しています。
さらに、地上から地中の施工状況を可視化する独自のリアルタイム管理システムであるT-Cubeを全現場で運用しています。
【理由】
それは、単なる下請けの施工会社にとどまらず、設計初期段階から関与する提案型営業を行うことで、利益率の高い独自特許工法を顧客に採用してもらう必要があるからです。
それは、単なる下請けの施工会社にとどまらず、設計初期段階から関与する提案型営業を行うことで、利益率の高い独自特許工法を顧客に採用してもらう必要があるからです。
この一貫した技術開発と設計提案の活動により、競争の激しい建設業界において付加価値の高いサービスを提供し続けています。
リソース
株式会社テノックスを支える重要な経営資源は、数々の大臣認定工法や特許権と、高度なノウハウを持つ専門技術者の集団です。
2025年3月末時点において、一級建築施工管理技士や土木施工管理技士などの有資格者が全従業員の6割以上を占めています。
また、専用の大型施工機械を国内の主要拠点に自社保有するだけでなく、提携先も含めた強固な施工体制を構築しています。
さらに、施工パートナー約100社で構成される協力会組織であるテノックス会の存在も大きな強みです。
【理由】
それは、専門的な基礎工事においては、特殊な施工機械の性能と現場技術者の豊富な経験値が、工事の品質と企業の利益率を直接的に左右するからです。
それは、専門的な基礎工事においては、特殊な施工機械の性能と現場技術者の豊富な経験値が、工事の品質と企業の利益率を直接的に左右するからです。
高度な人材と専用機材、そして全国規模の協力ネットワークを組み合わせることで、大規模な工事にも安定して対応できる強固な事業基盤を確立しています。
パートナー
株式会社テノックスは、建設業界の多様な企業と強固な協力関係を築いています。
2025年3月期において、鹿島建設や清水建設、竹中工務店、大林組といったスーパーゼネコンや準大手ゼネコン各社が主要な取引先となっています。
また、材料調達および技術開発の面では、東証プライム市場上場の日本コンクリート工業などと資本面および技術面での連携を行っています。
さらに、各地の地盤改良施工会社に対してフランチャイズ展開や技術ライセンス供与を行うことで、全国的なネットワークを形成しています。
【理由】
それは、大規模な施工を受託するためにはゼネコンとの強固なアライアンスが不可欠であり、同時に高品質な資材の安定調達と全国での施工能力を維持する必要があるからです。
それは、大規模な施工を受託するためにはゼネコンとの強固なアライアンスが不可欠であり、同時に高品質な資材の安定調達と全国での施工能力を維持する必要があるからです。
自社単独ではなく、有力なパートナー企業と広範に連携することで、技術の普及と事業規模の拡大を効率的に進めています。
チャンネル
株式会社テノックスは、複数の販売経路を駆使して自社の工法やサービスを市場に提供しています。
主軸となるのは、ゼネコンや設計事務所の設計部門に対する直接的な技術営業を通じた法人向けの直販ルートです。
2025年3月期の実績では、ゼネコンからの直接受注および工法指定案件が全体の売上高の約85パーセントを占めています。
また、2025年5月時点において、札幌、仙台、東京、名古屋、大阪、福岡など全国の主要都市に営業拠点を配置し、地域密着型の提案を行っています。
さらに、ピュアパイル工法協会などのライセンス組織を通じた代理店網も積極的に活用しています。
【理由】
それは、大型案件を獲得するには施主やゼネコンに直接アプローチして工法指定を受ける必要があり、一方で中規模から小規模の案件は代理店ネットワークを活用して効率よくカバーする体制が求められるからです。
それは、大型案件を獲得するには施主やゼネコンに直接アプローチして工法指定を受ける必要があり、一方で中規模から小規模の案件は代理店ネットワークを活用して効率よくカバーする体制が求められるからです。
顧客との関係
株式会社テノックスは、顧客であるゼネコンや施主に対して、長期伴走型の深い信頼関係を構築しています。
具体的には、過去50年以上にわたり蓄積された膨大な地質データに基づく高精度な設計サポートを施工前から提供しています。
施工中には、T-Cubeと呼ばれるシステムを用いて攪拌トルクやセメント注入量を自動記録し、そのデータを顧客に開示する取り組みを標準化しています。
同社の公開資料から推計すると、主要ゼネコン顧客からのリピート発注率は80パーセント以上という高い水準を維持しています。
【理由】
それは、基礎工事という性質上、構造物が完成した後に地中の状態を検証することが難しく、施工過程の透明性と過去の実績に対する高い信頼性が次の受注に直結するからです。
それは、基礎工事という性質上、構造物が完成した後に地中の状態を検証することが難しく、施工過程の透明性と過去の実績に対する高い信頼性が次の受注に直結するからです。
データに基づいた品質の裏付けを提供し続けることで、価格競争に巻き込まれにくい強固な関係性を築き上げています。
顧客セグメント
株式会社テノックスがターゲットとする顧客層は、総合建設業者であるゼネコンを中心に、ハウスメーカーやデベロッパー、そして官公庁などの公的機関に広がっています。
2025年3月期の売上高構成を見ると、オフィスビルや大型物流施設、工場、住宅などの民間建築分野向けが約80パーセントを占めています。
一方で、道路や橋梁、港湾などの公共土木インフラ分野向けが残りの約20パーセントを構成しています。
また、地域別に見ると、国内市場での売上が全体の約95パーセント以上を占める構造となっています。
【理由】
それは、非木造の商業ビルから工場、さらには橋脚や擁壁などの公共構造物まで、あらゆる中大型建造物を建設する事業者がすべて地盤改良技術を必要とするからです。
それは、非木造の商業ビルから工場、さらには橋脚や擁壁などの公共構造物まで、あらゆる中大型建造物を建設する事業者がすべて地盤改良技術を必要とするからです。
民間企業の設備投資動向と公共事業の双方をターゲットにすることで、景気変動の影響を分散させながら安定した受注基盤を確保しています。
収益の流れ
株式会社テノックスの収益は、フロー収益とストック収益の二本柱で構成されています。
2025年3月期において、地盤改良や杭打ち工事の請負による建設施工請負事業の売上高は19,970百万円であり、全体の94.2パーセントを占める主力事業となっています。
これに加えて、技術ライセンス料や施工機械の使用料、フランチャイズ加盟料などの建設関連製品その他事業が1,230百万円の売上となり、5.8パーセントを構成しています。
独自工法の普及を力強く推進した結果、2025年3月期の売上総利益率は16.5パーセントとなっています。
【理由】
それは、施工案件ごとの請負金額が売上の大きな基盤を作る一方で、独自特許の供与によるロイヤリティ収入などの高粗利ビジネスを組み合わせることで、全社的な収益性を底上げする戦略をとっているからです。
このハイブリッドな収益構造により、外部環境の変化に強い安定した利益の創出を実現しています。
コスト構造
株式会社テノックスの事業運営にかかるコストは、直接的な施工費用が中心となっています。
具体的には、現場でのセメントや鋼材などの材料費、協力会社への外注労務費、そして大型施工機械の減価償却費や整備費が含まれます。
2025年3月期の業績データによると、これらの変動費を中心とした売上原価率は83.5パーセントとなっています。
一方で、販売費及び一般管理費の比率は11.9パーセントに抑えられており、独自技術を磨くための研究開発費として152百万円を投入しています。
【理由】
それは、建設専門工事会社という事業の特性上、現場での重機稼働に必要な燃料費や材料調達コスト、そして下請け業者への外注費が原価の最大要因となるからです。
それは、建設専門工事会社という事業の特性上、現場での重機稼働に必要な燃料費や材料調達コスト、そして下請け業者への外注費が原価の最大要因となるからです。
資材価格の高騰リスクに直面する中でも、技術開発に一定の資金を投じることで、コスト削減効果の高い独自工法を生み出し、競争力を維持する構造を作っています。
自己強化ループ（フィードバックループ）
株式会社テノックスの成長を支える自己強化ループは、技術開発から始まり再び投資へと戻る強力な好循環の仕組みです。
最初の起点として、同社は環境負荷の低い独自の特許工法や施工データ管理システムを開発します。
次に、その高い施工性能や残土削減効果が評価され、ゼネコンなどの設計段階で同社の工法が指定され、優先的な受注獲得につながります。
続いて、実際の現場でシステムを通じて施工データが自動蓄積されることで、品質トラブルの発生率が極小化され、80パーセントを超える高いリピート率と高利ざやの確保が実現します。
最後に、そこで得られた豊富な手元資金が、次世代工法の開発や建設DXへの再投資へと回され、さらなる技術力の向上という最初の起点に戻ります。
この循環が実際に機能していることは、2023年3月期には3.4パーセントだった売上高営業利益率が、2024年3月期に4.1パーセント、そして2025年3月期には4.6パーセントへと着実に上昇している実績に表れています。
採用情報
株式会社テノックスの新卒採用情報について解説します。
初任給は2025年4月入社実績において、大学院修了者が月給265,000円、大学卒が月給250,000円、高専や短大および専門卒が月給230,000円に設定されています。
これらに固定残業代は含まれておらず、時間外手当は実績に応じて別途全額支給される仕組みです。
休日制度に関しては完全週休2日制を採用しており、2025年度実績で年間休日は125日と充実しています。
直近の新卒入社人数は、2023年度が8名、2024年度が10名、2025年度が11名と増加傾向にあります。
公式な採用倍率は公表されていません。
有価証券報告書によると、2025年3月末時点での単体の平均勤続年数は15.2年、平均年間給与は7,380,000円となっています。
求める人物像としては、自ら課題を発見して行動できる主体性や、社会インフラを足元から支える意欲を持つ人材が挙げられています。
株式情報
株式会社テノックスの株式は、東京証券取引所のスタンダード市場に上場しており、証券コードは1905です。
単元株数は100株に設定されており、決算期は毎年3月となっています。
株主還元についての配当方針は、連結配当性向30パーセントから35パーセント程度を目安とし、業績に応じた適正かつ安定的な配当を行うことを基本としています。
また、毎年3月末時点の株主を対象とした株主優待制度も導入されています。
株価水準については、2025年5月時点でおよそ950円から1,050円台で推移しています。
この数値を単元株数で計算すると、最低投資金額の目安はおよそ95,000円から105,000円程度となります。
なお、株価や配当などの数値は常に変動するため、実際の投資判断の際は最新の情報を投資家ご自身で確認していただくようお願いいたします。
未来展望と注目ポイント
株式会社テノックスの今後の成長戦略における最大の注目ポイントは、2025年3月期から2027年3月期を対象とする中期経営計画であるTENOX Vision 2026の推進です。
この計画の最終年度である2027年3月期には、売上高24,000百万円、営業利益1,200百万円、自己資本利益率であるROEを8.0パーセント以上にするという明確な数値目標を掲げています。
成長ドライバーとして、大型物流施設やデータセンター、半導体関連工場向けの大口径で高耐力な地盤改良工事の受注拡大に注力しています。
さらに、脱炭素社会に向けた低炭素セメント対応の地盤改良や、建設残土を発生させない工法の推進により、環境配慮型の施工をリードしていく計画です。
将来の成長を支える投資として、3年間累計で約15億円の設備投資を予定しており、高能力な施工機械の増設やICT分野への資金投入を行う方針です。
年間約1.5億円から2.0億円の研究開発費を継続的に投入し、単なる施工会社から地下空間の総合ソリューション企業へと進化していく姿に注目が集まります。
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